A MBRF (MBRF3) anunciou uma alteração em seu acordo de fornecimento com a Saudi Agricultural and Livestock Investment Company (SALIC), subsidiária integral do Public Investment Fund (PIF), fundo soberano da Arábia Saudita, para elevar os volumes máximos contratados destinados à Arábia Saudita para 600 mil toneladas de frango por ano, ante 300 mil anteriormente, além da inclusão de 270 mil toneladas de carne bovina, que não estavam previstas no contrato original.
O Goldman Sachs considera o acordo como positivo do ponto de vista estratégico, por três razões principais: acesso a um mercado de rápido crescimento, rentabilidade incremental e menor risco de execução, dado o caráter firme da demanda.
Por volta das 11h25 (horário de Brasília) desta segunda-feira (13), as ações do frigorífico subia 1,77%, cotadas a R$ 20,18.
Segundo cálculos do banco, o acordo com a SALIC equivale a cerca de 11% dos volumes consolidados vendidos pela companhia em 2025. Com base em dados públicos de preços da Secex, o banco estima que os volumes adicionais podem gerar cerca de US$ 2,4 bilhões em vendas anuais e um EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente de aproximadamente US$ 420 milhões, o equivalente a 7% e 16%, respectivamente, dos números consolidados projetados para 2025.
O Goldman Sachs reiterou recomendação de compra para as ações da MBRF, com preço-alvo de R$ 24,20 para os próximos 12 meses, com base em avaliação por soma das partes, considerando um múltiplo implícito EV (valor da empresa)/EBITDA entre o quinto e o oitavo trimestre de 6,5 vezes.
Entre os principais riscos à tese de investimento, o banco destaca a elevada alavancagem, uma possível deterioração mais abrupta do ciclo de resultados da BRF, alocação de capital dilutiva, um ciclo negativo mais prolongado na carne bovina nos Estados Unidos, eventuais embargos ou restrições sanitárias às exportações, riscos legais em mercados relevantes como Brasil e EUA, volatilidade cambial e uma possível piora do cenário macro com demanda global por proteínas abaixo do esperado.
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