O mega-investidor Howard Marks, co-fundador da Oaktree Capital Management, chamou atenção para a “complacência” e “descuidos” que têm marcado o mercado de crédito em alta, mas afirmou que os problemas recentes não configuram uma crise sistêmica.
Em seu mais recente “memorando”, Marks analisou as falências de empresas como a fornecedora de autopeças First Brands e a financeira Tricolor, ressaltando que esses eventos refletem riscos inerentes a investimentos de maior retorno e menor classificação.
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Marks destacou que, embora os casos de inadimplência devam ser esperados em um mercado normal, eles não indicam um colapso generalizado do sistema financeiro. Segundo ele, o aumento dos spreads de crédito mais arriscados é uma consequência natural do maior risco associado a esses ativos.
O investidor explicou que períodos de alta no mercado tendem a aumentar a tolerância ao risco e a diminuir a diligência, criando um ambiente propício para erros e práticas inadequadas.
O cofundador da Oaktree também mencionou problemas em outras instituições e criticou a complexidade dos acordos de financiamento que dificultam a avaliação adequada dos riscos.
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Ele citou ainda o alerta do CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, que após a falência da First Brands, afirmou que “quando se vê uma barata, provavelmente há mais”, sugerindo que outras dificuldades podem estar por vir.
Para Marks, o ciclo do mercado é marcado por oscilações entre otimismo excessivo e pessimismo exagerado. Em momentos de crescimento, os investidores tendem a ignorar os riscos, enquanto em períodos de queda, os problemas são amplificados.
Ele reforça que a chave para evitar crises maiores está na prudência e na investigação rigorosa antes de realizar investimentos, algo que costuma ser negligenciado em tempos de bonança.
Por fim, Marks afirmou que não há falhas estruturais no sistema de crédito atual, mas sim erros humanos decorrentes da busca por lucros em mercados aquecidos.
“Não há nada de errado com o ‘encanamento’ do sistema, mas as pessoas são propensas a erros em tempos bons”, concluiu, alertando para a necessidade de cautela diante dos sinais de alerta recentes.
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